瞄准止痛药！晖致买下这家美国药企
继续和 MRCLUB 的小伙伴们分享跨国药企动态，晖致也出手并购公司了。
10 月 8 日，晖致（Viatris）与美国疼痛治疗领域药企 Pacira BioSciences 宣布，双方已签署最终协议。根据协议，晖致同意以每股 36.50 美元的现金收购 Pacira 全部已发行普通股，对应股权总价值为 16.5 亿美元。
这笔交易已获双方董事会一致批准，预计于 2026 年底前完成，交易完成后，Pacira 将成为晖致的全资子公司，并从纳斯达克退市。
不过，需要说明的是，按照惯例，交易仍需满足相关交割条件，包括多数已发行股份接受要约，以及适用的监管等待期届满。
此次收购，将直接为晖致带来两款已经在美国上市、受专利保护的非阿片类疼痛治疗药物，一个是 EXPAREL（布比卡因脂质体注射用混悬液），另外一个是 ZILRETTA（曲安奈德缓释注射用混悬液），两款药物分别用于术后疼痛管理和膝骨关节炎疼痛治疗。
这两款产品都已有一定的市场基础。根据晖致的交易材料，截至 2026 年 6 月 30 日的过去 12 个月，EXPAREL 和 ZILRETTA 的收入分别约为 5.87 亿美元和 1.21 亿美元。
对于晖致而言，它们也能与公司正在推进的速效美洛昔康形成补充。晖致希望围绕这些产品，进一步扩大在非阿片类疼痛治疗领域的业务，并依托全球网络，将 Pacira 的产品拓展至部分国际市场。
另外，值得大伙儿留意的是，此次收购还将给晖致带来 Pacira 的美国商业化、市场准入、医学事务及全球研发能力。
交易材料显示，Pacira 拥有约 340 人的商业化团队，其中包括约 220 名专科医药代表，主要面向外科、麻醉及风湿等专科医生。团队已经积累的客户覆盖和市场经验，也是晖致看重的部分。
谈及收购，晖致首席执行官斯科特·A. 史密斯（Scott A. Smith）表示：“拟收购 Pacira BioSciences，是我们推进创新药业务发展战略的重要一步。”
在他看来，两款产品与速效美洛昔康的市场机会能够形成协同，Pacira 的业务能力也与晖致现有体系高度互补。除了现有产品，交易还将增加相关治疗领域的创新在研管线，帮助公司实现收入和利润的持续增长。
收购资金从哪里来，晖致在公告中也作了说明。
晖致临时首席财务官、首席会计官兼公司财务总监保罗·坎贝尔（Paul Campbell）表示，公司预计主要使用富余现金支付交易款项，其余部分通过短期借款筹措，因此对总杠杆率的影响预计十分有限。他认为，交易能够保持公司的财务灵活性，并通过成本和收入两方面的协同创造额外价值。
晖致预计，交易完成后将立即对其财务指引中的各项指标产生增益。此外，公司预计到 2028 年底实现每年超过 5,000 万美元的成本协同效应；为此，预计将发生约 7,500 万美元的一次性成本。
对于 Pacira，这次交易则意味着，今后的产品推广和研发将有一家全球药企提供支持。
Pacira 首席执行官弗兰克·D. 李（Frank D. Lee）回顾称，公司已有产品组合帮助近 2000 万名患者获得非阿片类疼痛管理。他对团队取得的成绩感到自豪，也相信晖致的资源与全球业务规模，将帮助更多患者获得这些疗法。
这笔收购公布后，英文媒体和分析师也给出了不同角度的评价。
据路透社报道，每股 36.50 美元的报价，较 Pacira 前一个交易日收盘价溢价约 44.8%。Oppenheimer 分析师 Les Sulewski 认为，晖致给出了一个较为充分的价格，从反垄断审查角度看，双方业务的重叠程度有限。
医药行业媒体 BioPharma Dive 援引 Leerink Partners 分析师 Daniel Clark 的观点称，这笔交易符合晖致收购已上市商业化资产的策略。不过，该媒体也提醒，现有产品未来的仿制药竞争，是不能忽略的因素。
摩根大通的态度则更为谨慎。据 The Fly 报道，该机构认可交易带来的即时财务增益，以及对速效美洛昔康商业化的支持，但认为这笔收购不会显著改变晖致短期和长期的整体财务状况。
说到未来的市场竞争，EXPAREL 的仿制药挑战值得留意。根据 Pacira 此前达成的专利诉讼和解，从 2030 年初，费森尤斯卡比可以开始在美国销售数量受限的 EXPAREL 仿制药，不受数量限制的销售则不得早于 2039 年。
所以，晖致接下来要做的，既包括扩大现有的销售，也要为未来竞争做好准备。
在大咪看来，这笔收购与晖致既有优势比较契合。
两款药物都与制剂和递送技术有关，围绕已有药物做出改进，再通过制造、知识产权和品牌经营维持价值，这样的发展路径，对晖致来说有一定的经验基础。一家药企向创新药方向发展，从自己比较熟悉的领域逐步往前走，是比较稳妥的做法。
从一线推广的角度看，Pacira 那支专科团队也很有价值。
对于这类需要专科推广的产品，进入市场需要代表对科室和医生的理解，也需要市场准入、医学和商业团队共同解决实际问题。这些经验往往是日积月累形成的。如果速效美洛昔康获批，并能够借助这套体系顺利推广，晖致买下 Pacira 的价值，就会进一步体现出来。
当然，同样面向疼痛治疗，不同产品的使用场景、处方习惯和支付方式仍可能存在差别。团队能共享多少资源，新产品能从中受益多少，还要看后续的实际执行。
后续晖致如何用好这些资源，大伙儿不妨拭目以待。
