赛生药业1亿美元收购诺凡麦

[dropcap]总[/dropcap]部位于美国加州的赛生药业（SciClone pharmaceutical）日前决定，收购位于上海的诺凡麦制药（NovaMed），后者是一家得到风险投资两轮注资的私营医药公司。

根据双方披露的并购交易框架，赛生药业在签署收购协议后，将首付现金2470万美元和价值3710万美元的股票830万股。此外，买方还将根据卖方的销售和开发注册其他药物的情况里程碑支付3400万美元。

卖方诺凡麦制药目前在心血管、中枢神经、泌尿和感染4个领域代理销售多只药品；买方赛生药业虽然是美国生物技术上市公司，但其药品研制开发在美国，销售业务主要在中国，目前的主打产品Zadaxin（日达仙），是一种免疫增强剂，主要用于乙肝治疗， 这一产品90%以上在中国销售。收购诺凡麦制药后，赛生药业的产品和销售队伍将大为扩展，管理团队也将实力大增，今年销售额有望达到1.4亿美元。

赛生：中国业务瓶颈

赛生药业首席执行官早在去年就表示，他们正在中国寻找合作伙伴和收购对象。这家公司于十多年前就进入中国，其主打产品治疗肝炎的免疫增强剂日达仙已在30个国家销售，但90%的销售份额在中国，目前公司在广州、上海、北京建设有分公司或办公室。

对于这家专注于中国市场的特色药公司而言，收购诺凡麦可谓一举多得：[highlight]增加可销售产品至20种，扩大销售队伍至680人[/highlight]，充实了中国高层管理队伍，增加了公司销售额和利润。华尔街对此收购的反应是积极正面的。赛生药业股票从19日的4.35美元已经上涨到目前的4.80美元左右。但赛生药业在中国的业务和新产品注册仍有一定瓶颈，去年预计要获准上市的两只产品至今未拿到正式批文。此外，该公司去年曾因涉嫌行贿遭美司法部调查。根据美国反海外腐败法，美国证券委和司法部要求赛生提供与中国国有机构、部分官员相关的交易细节，在中国销售活动的文件，以及与特定公司的财务往来数据。公司表示，正在自查并建立更严格的内部审核。

此次并购交易，双方均聘请了财务及法律顾问。Cowen Group Inc.和Katten Muchin Rosenman LLP分别担任诺凡麦的财务和法律顾问；赛生药业方面，Piper Jaffray & Co.和Lazard资本为财务顾问，DLA Piper LLP担任法律顾问。

收购之后，双方将继续按原班团队销售各自的产品。诺凡麦创始人和首席执行官 Mark Lotter和投资方董事Peter Barrett 将加入赛生药业董事会，Mark Lotter将成为赛生药业中国公司的CEO。Mark Lotter除了36万美元年薪外，另有30万股期权以及其他福利。

诺凡麦：“为卖而生”

诺凡麦制药是一家由前易趣网创始人邵亦波与阿斯利康公司前销售副总Mark Lotter于2006年8月共同创办的医药销售公司。2007年，公司得到Atlas投资公司首轮投资500万美元；2008年1月，Atlas联合富达亚洲和富达生物又投资1380万美元，诺凡麦由此完成两轮股权融资。这家总部设在中国上海的新兴医药企业，主营业务是向全球和本地的医药公司提供外包销售的商业化服务，目前已较快地建立自己的营销渠道和队伍，并从国内外药厂手中获得不同治疗领域的药品经销代理权，实现自己独特的销售和盈利模式。除了代理已经上市的产品之外，诺凡麦还代理注册或开发中后期研发阶段的产品，试图建立更宽广的产品线，奠定可持续成长的基础。

2006年，[highlight]诺凡麦最先与赛诺菲开始合作第一个产品的代理销售， 即治疗良性前列腺增生的药物桑塔[/highlight]。该产品被外包给诺凡麦销售后，很快显示出强劲的市场增长态势。这一合作的成功为诺凡麦与众多跨国药企的合作打下良好基础。随后，诺凡麦与赛诺菲代理销售合作又扩大到其他5个产品，并陆续签约辉瑞、百特和其他医药公司。2008年，诺凡麦与辉瑞中国签署的独家分销合作协议中涉及6个肿瘤药物：阿霉素（Adriamycin）、柔红霉素（Daunoblastina）、亚叶酸钙（Leucovorin）、甲氨碟呤（Methotrexate）、艾去适（Estracyt）和法禄达（Farlutal）。

2009年，诺凡麦与Iroko和EUSA达成两项新协议，继续扩大心血管与肿瘤药物产品线，公司销售队伍增加到450人，分布在全国各大主要城市。2010年，公司销售额达到3850万美元。

诺凡麦医药公司从创办到被并购前后不到5年时间，是典型的“为卖而生”（Build for Sale）模式。这一并购交易说明投资兴办医药销售公司、建立营销网络帮助药厂经销产品，这样的模式是很有价值的。这也顺应了国外药厂希望占领中国市场，需要在中国收购和重组营销渠道的战略布局。美国有多家特色药公司就是按照这种模式成功上市后卖掉的。正因为有可复制模式和经验可借鉴，风险投资者和私募基金会很有兴趣投资类似的企业。诺凡麦是这方面的中国先行者，预计还会有类似的公司被收购。除此之外，也不排除赛生药业被收购的可能性，因为它与美华太阳石有类似的概念和价值。