春节百亿大单！丹纳赫拿下迈心诺
大年初一，咱们医药行业又发生了一笔大并购。
2 月 17 日，器械巨头丹纳赫（Danaher）宣布，已签署最终协议，将收购迈心诺（Masimo）公司。
消息一出，引起了业界的极大关注，丹纳赫此举将其业务版图扩展至患者监测设备领域，这一动作出乎市场预料，也偏离了丹纳赫一贯的核心聚焦方向。
根据协议条款，丹纳赫将以每股 180 美元的现金价格收购迈心诺所有已发行普通股，较其最新收盘价溢价 38.3%，交易总价值约为 99 亿美元（约 684 亿元人民币，包含承担的债务并扣除所获得现金）。
总部位于美国加利福尼亚州的迈心诺（Masimo），成立于 1989 年，是全球领先的非侵入式患者监护技术公司。公司以脉搏血氧监测技术起家，其指夹式脉搏血氧仪已成为医院急诊、重症监护及手术室等急性期医疗环境中的标准设备之一。除血氧监测外，迈心诺还开发了多项基于先进传感器与算法的监护解决方案，涵盖呼吸监测、脑功能监测以及多参数生命体征持续监测系统，在全球医院体系中拥有较高渗透率和品牌认知度。
近年来，迈心诺持续强化其在无创监测与数据算法领域的技术优势，并逐步引入人工智能技术提升临床决策支持能力。值得一提的是，迈心诺近年来在大众层面受到关注，很大程度上源于其与苹果公司围绕血氧监测技术的专利纠纷。
2020 年，苹果在 Apple Watch Series 6 中首次引入血氧检测功能，随后迈心诺指控苹果在开发相关功能时侵犯其多项脉搏血氧监测专利，并向美国国际贸易委员会（ITC）提起诉讼。2023 年 10 月，ITC 裁定部分 Apple Watch 产品侵犯迈心诺专利，并发布进口禁令。此后，苹果一度暂停部分型号在美国市场的销售，并通过软件调整及上诉等方式应对相关裁决。
该纠纷持续多年，成为医疗技术专利与消费电子产品交叉领域的标志性案例，也使迈心诺这一原本主要面向医院市场的医疗科技公司，进入更广泛公众视野。
在全球血氧监测市场，迈心诺与美敦力长期处于主要竞争格局之中，是该细分领域的重要参与者之一。
丹纳赫总裁兼首席执行官 Rainer M. Blair 表示，迈心诺与丹纳赫在战略上高度契合。
他表示，丹纳赫长期关注迈心诺在脉搏血氧监测及患者监护领域的技术积累，认为其品牌优势和差异化技术将显著增强丹纳赫的诊断业务版图。借助丹纳赫商业系统（DBS）及全球化运营能力，公司计划进一步扩大迈心诺的市场覆盖范围，并提升急性期医疗环境中的患者管理水平。
丹纳赫诊断业务执行副总裁 Julie Sawyer Montgomery 指出，迈心诺的先进传感器技术及 AI 赋能监测能力，将为丹纳赫现有诊断产品组合带来新的技术维度。相关整合有望提升临床决策支持能力，并强化关键医疗场景下的综合监测能力。
摩根大通（J.P. Morgan）的分析师表示，这一收购举措令人意外。此前投资者普遍预期，丹纳赫将寻求更贴近其生命科学和诊断业务核心领域的并购标的。
分析师指出，转向患者监测设备领域，可能在短期内对丹纳赫股价形成压力，因为这或许意味着在当前环境下，公司传统市场的机会吸引力有所下降。
不过，他们同时表示，迈心诺在脉搏血氧监测领域的高市场份额、稳健的经常性收入基础以及利润率扩张潜力，契合丹纳赫长期以来收购具备独立运营能力、且具有成长空间业务单元的策略。
伯恩斯坦（Bernstein）分析师 Christian Moore 预计，从长期来看，此次收购将被证明是一笔不错的交易。
通过收购迈心诺，丹纳赫有望进一步拓宽其诊断业务板块，迈心诺的无创脉搏血氧仪、脑功能与呼吸监测设备等产品，将与丹纳赫现有的有创血液分析设备（如 Radiometer 品牌产品）形成互补。
迈心诺这家公司近期页完成转型，在去年以 3.5 亿美元将旗下拥有 Denon 和 Marantz 等音频品牌的 Sound United 业务出售给三星旗下 Harman 后，真正成为一家纯医疗科技公司。
据丹纳赫官方公告，交易完成后，迈心诺将作为丹纳赫诊断业务板块下的独立运营公司，与 Radiometer、Leica Biosystems、Cepheid 以及 Beckman Coulter Diagnostics 并列运营。预计在收购完成后的首个完整财年，迈心诺将为丹纳赫每股调整后摊薄净利润贡献 0.15 至 0.20 美元的增量，并在第五个完整财年贡献约 0.70 美元的增量。长期来看，迈心诺预计将实现高个位数的核心收入增长，从而加快丹纳赫诊断板块的核心收入增长节奏。
在丹纳赫的所有权架构下，迈心诺预计将在 2027 年实现超过 5.3 亿美元的 EBITDA。此外，丹纳赫预计在收购完成后的第五个完整财年，将实现超过 1.25 亿美元的年度成本协同效应，以及超过 5000 万美元的年度收入协同效应。
该交易预计将于 2026 年下半年完成，尚需满足惯常交割条件，包括获得相关监管批准及迈心诺股东批准。丹纳赫预计将通过现有现金及债务融资所得资金为本次收购提供资金支持。
